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　　子板块业绩表现分化◈◈ღღ。游戏板块市场景气度高◈◈ღღ，基本面优异◈◈ღღ，板块业绩表现出较好的成长性◈◈ღღ；影视板块2025H1业绩有较为显著的增长◈◈ღღ，但主要依赖Q1拉动◈◈ღღ，Q2受电影市场低迷影响板块业绩下滑◈◈ღღ；出版板块营收受教辅征订方式变化以及大众图书市场需求收缩影响出现下滑◈◈ღღ，但利润端受税收政策影响出现明显的增加◈◈ღღ；广告营销板块收入稳健增长◈◈ღღ，但利润端受个股的非经常性损益变化的影响较大◈◈ღღ；广电板块持续低迷◈◈ღღ，连续8个季度进入亏损凯发K8国际登录凯发K8旗舰厅AG◈◈ღღ。◈◈ღღ。

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　　影视板块虽然Q2整体回落但Q3有望企稳回升◈◈ღღ，建议关注影片排片定档以及上映影片催化下票房的变化趋势◈◈ღღ，国庆档期临近◈◈ღღ，《志愿军◈◈ღღ：浴血和平》《刺杀小说家2》《三国的星空第一部》等影片定档◈◈ღღ，建议关注影片表现及背后内容出品方◈◈ღღ；此外在长剧领域◈◈ღღ，“广电21条”的出台有望助力丰富大屏内容生态◈◈ღღ，改善大屏内容创作环境凯发K8国际登录◈◈ღღ。建议关注万达电影◈◈ღღ、光线传媒◈◈ღღ、芒果超媒◈◈ღღ。

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　　广告板块持续关注国家各项政策的出台以及落实情况◈◈ღღ，经济环境以及消费环境的好转有望带动广告投放需求的底部回升◈◈ღღ。建议关注梯媒头部公司分众传媒◈◈ღღ，目前估值水平较低◈◈ღღ、分红较高◈◈ღღ，毛利率改善明显凯发K8国际登录◈◈ღღ，与支付宝“碰一碰”合作有望打开新增长空间◈◈ღღ。

　　风险提示◈◈ღღ：若经济环境扰动文化消费需求以及广告投放需求◈◈ღღ；各行业监管政策变化◈◈ღღ；内容产品的市场表现不及预期◈◈ღღ；生育率长期下滑